«Эксперт РА» понизил рейтинг СК «Спасские ворота» до уровня ruА-

Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruA со стабильным прогнозом, указывается в сообщении агентства «Эксперт РА».

Понижение рейтинга преимущественно обусловлено существенным снижением запаса капитала в результате выплаты дивидендов в I квартале 2020 г. Отклонение фактического размера маржи платежеспособности от нормативного снизилось со 103,8% на 31 декабря 2019 г. до 22,1% на 31 марта 2020 г., значение показателя на конец сентября 2020 г. составило 30,2%. Собственные средства на 30 сентября 2020 г. сократились на 34,4% по сравнению со значением на конец сентября 2019 г. Агентство также отмечает сохранение отрицательной динамики страхового портфеля: за 9 мес. 2020 г. компания собрала на 2,6% меньше взносов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (-14,3% по итогам 2019 г. по сравнению с 2018 г.), что негативно сказывается на позициях компании на рынке. Кроме того, в числе негативных изменений выделяются снижение рентабельности продаж с 6,6% за 2019 г. до 3,8% за 9 мес. 2020 г. и рентабельности капитала с 5,1% за 2019 г. до 3,3% в годовом выражении за 9 мес. 2020 г. Установление развивающегося прогноза по рейтингу обусловлено неопределенностью в отношении дальнейшей динамики объёмов бизнеса, а также возможной разнонаправленной динамикой ключевых финансовых показателей и запаса собственных средств страховщика.

АО СГ «Спасские ворота» — универсальный страховщик, основными направлениями деятельности которого являются ДМС и страхование грузов. На крупнейший вид — ДМС — пришлось 40,5% взносов за 9 мес. 2020 г., на страхование грузов — 31,2%, коэффициент диверсификации страхового портфеля составил 0,280, что соответствует умеренно положительной оценке фактора. Структура страхового портфеля стабильна, что оказывает позитивное влияние на рейтинг. Размерные показатели оцениваются как низкие: страховщик относится к 4 размерному классу по классификации агентства и занимает 83 место по взносам за I полугодие 2020 г., по данным Банка России. На крупнейший регион деятельности компании приходится более половины собранной страховой премии. При этом, по оценкам агентства, страховщик не подвержен рискам концентрации деятельности на одном регионе ввиду высокой диверсификации самих объектов страхования по регионам РФ.

Диверсификация каналов распространения страховых продуктов оценивается агентством как невысокая: за 9 мес. 2020 г. доля крупнейшего канала продаж — физических лиц, в том числе индивидуальных предпринимателей, — во взносах составила 53,0%. Величина комиссионного вознаграждения агентам сохраняется на высоком уровне (30,1% за 9 мес. 2020 г.), что отмечается в качестве негативного фактора. Диверсификация клиентской базы оценивается как высокая: на долю 5 крупнейших клиентов пришлось 11,0% премий за 9 мес. 2020 г., на крупнейшего — 3,7%. В числе негативных факторов отмечается высокая доля расторгнутых договоров: за 9 мес. 2020 г. доля возвращенной премии составила 3,0%.

Качество активов компании высоко оценивается агентством. Доля высоколиквидных вложений в объекты с рейтингами ruАА- и выше по шкале «Эксперт РА» или сопоставимыми рейтингами других агентств составила порядка 80% от активов за вычетом отложенных аквизиционных расходов (ОАР). Также в числе позитивных факторов выделяется высокая диверсификация активов: на конец сентября 2020 г. на крупнейшего контрагента, который не может быть отнесен к условному рейтинговому классу ruAA и выше, пришлось 1,6% активов страховщика, очищенных от ОАР, на трёх крупнейших — 3,7%. Доля вложений в связанные структуры находится на низком уровне (1,8% активов компании, очищенных от ОАР).

Агентство положительно оценивает уровень убыточности и технический результат по основным видам деятельности и страховому портфелю в целом. Коэффициент убыточности-нетто по портфелю по итогам 9 мес. 2020 г. составил 47,8%, за 2019 г. — 43,1%. При этом высокие значения доли расходов на ведение дела (60,3% за 2019 г. и 54,4% за 9 мес. 2020 г.) продолжают оказывать давление на комбинированный коэффициент убыточности-нетто, который второй год подряд сохраняется на уровне выше 100%: 103,4% за 2019 г. и 102,2% за 9 мес. 2020 г.

В числе позитивных факторов отмечаются высокие значения коэффициентов текущей ликвидности (2,58 на 30.09.2020) и уточненной страховой ликвидности-нетто (3,05 на 30.09.2020). Уровень рентабельности инвестиций (7,2% за 2019 г. и 4,7% в годовом выражении за 9 мес. 2020 г.) соответствует позитивной оценке. Кроме того, агентство положительно оценивает невысокую долю кредиторской задолженности и прочих обязательств в пассивах (6,3%), отсутствие долговой нагрузки, оценочных и внебалансовых обязательств.

Надежность перестраховочной защиты в разрезе переданной в перестрахование премии оценивается как высокая. 
По данным «Эксперт РА», на 30 сентября 2020 г. активы страховщика составили 1,5 млрд р., собственные средства — 814,1 млн р., уставный капитал — 577,3 млн р. За 9 мес. 2020 г. компания собрала 662,8 млн р. страховых взносов.