Перестраховщики обеспокоены

Эксперты считают, что перестраховочные компании накопили слишком большие запасы капитала, для которого они ищут выгодные варианты инвестирования. Но главная проблема отрасли – слишком низкий спрос со стороны первичных страховщиков. Результат – падающие цены, а балансы перестраховочных концернов за первое полугодие оказались самыми плохими за последние пять лет. Тогда, в августе 2005 года, их финансовую отчетность разметал самый разрушительный в истории США ураган Катрина: разрыв между уплаченными премиями и понесенными расходами перестраховщиков превысил 20%.

Конечно, первое полугодие 2010 года таким же катастрофичным не было, однако показатель соотношения расходов и доходов (combined ratio) составил 102,5%, то есть расходы превысили объем полученных премий. Естественно, убытки в основном бизнесе ввиду ураганов, наводнений и землетрясений не могут не беспокоить топ-менеджеров отрасли. Впрочем, большинство из них завершили полугодие с прибылью, ведь доходы за счет инвестиций свободного капитала текли рекой. Но зависеть от переменчивого настроения этого рынка перестраховщики не хотят, так что потери в основном бизнесе они рассматривают как сигнал тревоги.

Кроме всего прочего, в настоящее время появилась неприятная для перестраховочных компаний тенденция, когда их клиенты – первичные страховщики – берут на себя большие, чем можно было ожидать риски. Многие из них, исходя из личного опыта, не желают поддаваться соблазну снижающихся цен. Поэтому, когда стоимость полисов кажется им неоправданно низкой, они просто отказываются от сделки.

По мнению аналитиков Moody's, остановить эту тенденцию можно лишь только в том случае, если вдруг случится ураган немыслимой силы, неожиданный ущерб от разрушений которого достигнет 40-50 млрд долл. Ну а пока ничего подобного не произошло, многие страховщики раздают свой лишний капитал акционерам. Согласно расчетам экспертов AM Best, собственный капитал отрасли составляет 157 млрд долл. По сравнению с концом 2009 года рост его составил 7 млрд долл. И это несмотря на то, что, по данным рейтингового агентства Fitch, за первое полугодие 2010 года перестраховочные компании осуществили обратную скупку акций на сумму примерно 4,2 млрд долл. Для сравнения: за тот же период прошлого года этот показатель составлял всего лишь 211 млн долл. Больше всего потратили на скупку собственных акций лидер отрасли Munich Re (900 млн долл.) и Partner Re (600 млн долл.).

Кстати, объем ежегодно собираемых премий Munich Re превышает 34 млрд долл. Далее, со значительным отрывом от мюнхенского концерна, следуют Swiss Re и Hannover Ruck, а также перестраховочная группа Berkshire известного инвестора Уоррена Баффетта.

(Перевод Александра Полоцкого) в сотрудничестве с Handelsblatt